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　　7月14日晚间，水井坊发布了半年度功绩预报。

　　公告露出，瞻望2025年上半年杀青营收14.98亿元，同比下滑12.84%；杀青净利润1.05亿元，同比着落56.52%。

　　不外，尽管水井坊的营收与归母净利润出现下滑，但白酒销售量却是高潮的。

　　凭证此前的一季报（营收9.59亿元、归母净利润1.9亿元）推算，水井坊第二季度营收5.39亿元，同比下滑31.37%；净利润亏本8500万元，同比下滑251.24%。

　　这也讲明，水井坊的第二季度功绩比第一季度更差，也预示着水井坊在加快着落。

　　营收15亿、净利腰斩

　　凭证水井坊的公告，经财务部门初步测算：

　　瞻望2025年上半年杀青贸易收入14.98亿元，瞻望减少2.21亿元，同比下滑12.84%；

　　瞻望包摄于母公司统共者的净利润1.05亿元，瞻望减少1.37亿元，同比下滑56.52%；

　　瞻望销售量与上年同时比拟增多543千升，同比增多14.54%，销售量一都来自中高等酒。

　　关于功绩下滑的原因，公司暗示，本年上半年，白酒行业全体仍处于深度调遣阶段。尤其在第二季度，商务宴请和宴席等传统破钞场景握续承压，市集规复节拍放缓。

　　此外，春节本事总体破钞推崇低于预期，导致渠说念库存水平高于预期，进而对春节事后几个月的发货量形成一些影响。

　　破钞疲软的趋势在第二季度进一步加重，宴席和商务宴请等重要场景需求黯然，进一步影响了去库存进程，放缓了发货规复的节拍。

　　值得关爱的是，水井坊的此次功绩预报，正处于总司理上任一年之际。

　　2024年7月15日，水井坊认真遴聘胡庭洲为公司总司理。胡庭洲此前曾担任复星集团旗下豫园股份总裁、宝洁、柯达、百事的销售经营有关解决职务等。

　　业内东说念主士指出，胡庭洲在食物饮料、破钞品和做事行业领有率先25年的解决教授，在水井坊从事白酒行业有着诸多契合之处，他也被委托了厚望。

　　不外，从他新上任一年交出的收成单来看，投资者应该会失望了。

2024年，水井坊

杀青营收52.17亿元，同比增长5.32%；净利润13.41亿元，同比增长5.69%；

2025年一季度营收9.59亿元，同比增长2.74%；净利润1.90亿元，同比增长2.15%；

而到了2025年半年报，营收、净利永诀下滑12.84%与56.52%。

　　机构：白酒板块下半年或有风险

　　手脚我国传统的上风产业，白酒行业一直都在经济发展中占据着蹙迫的地位。

　　不外，连年来受到各种身分的影响，白酒板块履历了深度调遣，2025年年内跌幅达到了12.18%，迎驾贡酒、舍得酒业、水井坊等年内跌幅更是率先20%。

　　本年5月，被业内称为史上“最严”禁酒令的《党政机关厉行量入计出反对蹧跶条例》落地执行。

　　策略一出，速即激刊行业编削——在贵州茅台年度激动大会晚宴上，以往手脚“标配”的高端白酒被蓝莓汁替代，这也被视作酒企对策略风向的成功回复。

　　天然随后官媒有所纠偏，但因为影响还未隐藏，浙商证券瞻望，白酒企业的二季度回款均有不同程度的放缓。

其中仅茅台回款程度仍能保管正经推崇，其余酒企回款程度或均相对承压。

　　中国酒业协会发布的《2025中国白酒市集结期洽商叙述》指出，2025年5月改良的《党政机关厉行量入计出反对蹧跶条例》将禁酒限度从高等酒水扩大到统共含乙醇饮料，记号着策略调控干预新阶段。尽管政务破钞在白酒市集的占比已大幅着落，但策略对市集情感的影响依然权贵。

　　国信证券在近期发布的研报中指出，本年可能唯一贵州茅台、山西汾酒两家公司收入是正增长的，其他如泸州老窖、五粮液、洋河都可能功绩下滑，以致洋河股份二季度功绩瞻望下滑20%。

白酒绝大大批公司无法完资本年的功绩标的。主如若因为八项规则、反对蹧跶条例敛迹破钞，部分地区出现“层层加码”气候。另外手脚景气度标的的茅台批发价钱，本年以来同比跌幅在20%，现在飞天茅台批发价还是跌破1900元。

　　展畴前，国信证券暗示，白酒行业还有一段磨底流程，后续龙头白酒有望走出来。

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职守剪辑：王翔